Ulaganjem

4 Problema s kojima se Ford suočava

Ford (NYSE:F)suočava se s previše izazova da bi ga sada mogao kupiti. Ovaj je proizvođač automobila izvijestio o rezultatima u trećem tromjesečju, uključujući pad zarade, smanjene smjernice i manje nego obećavajuće prodajne trendove u inozemstvu. Čini se da se većina previranja vrti oko pokušaja tvrtke da se restrukturira i odmakne od stagnirajućih limuzina. Unatoč tome, ne radi puno što bi stvorilo slučaj za svoje dionice. Evo četiri ključna vjetra koji sputavaju stvari.

Br. 1: Slabe zarade/troškovi restrukturiranja

Ford je prošle godine najavio da će implementirati ogromnu inicijativu restrukturiranja vrijednu 11 milijardi dolara koja će tvrtku usmjeriti prema kamionima i SUV-ovima. Sveukupno, očekuje se da će ova godina uključiti 3,5 milijardi dolara tih troškova restrukturiranja, što znači da će u nastavku još biti više troškova restrukturiranja. Kao rezultat toga, neto prihod pao je 57% u odnosu na prethodnu godinu na 423 milijuna dolara. Na prilagođenoj osnovi koja isključuje posebne stavke, Ford je imao neto prihod od 1,79 milijardi dolara. Ukupni prihodi pali su za 1,8% na nešto manje od 37 milijardi dolara.

Fordova vozila na prodajnom mjestu.

Izvor slike: Getty Images.





Broj 2: Slabo vodstvo

Loš učinak vjerojatno se neće ublažiti ove godine. Ford je snizio svoje smjernice i sada očekuje prilagođenu zaradu od 1,20 do 1,32 dolara po dionici. Gornji dio ovih smjernica označio bi relativnu stagnaciju u odnosu na zaradu iz 2018. od 1,30 USD po dionici. Za Ford to ne mora nužno značiti puno, jer je dionica već tako nisko cijenjena. Na prilagođenoj osnovi, dionice se trguju s otprilike 6,52 puta više od zarade tijekom cijele godine. Dakle, osim ako se stvari stvarno ne zavrte, mana je ograničena.

Broj 3: Slaba prodaja

Fordov tržišni udio u Kini pao je za 0,6 postotnih bodova, a prihodi su pali za 27 posto. Ulagači su se nadali da će Kina biti tržište rasta za automobilske tvrtke poput Forda, a ovo slabljenje znak je ublažavanja potencijala. Uzmite zasluge za trgovinski rat ako želite, ali ono što je jasno je da Kina trenutačno nije toliko obećavajuća kao što se nekada očekivalo.



U Sjevernoj Americi prihodi su porasli 5%, iako je ukupni tržišni udio pao za 0,7 postotnih bodova. Zapravo, jedini segment u kojem se poboljšao tržišni udio bio je Bliski istok, s 0,1 postotnim bodom. Ukupni automobilski prihodi iz svih segmenata pali su za 2% na 33,9 milijardi dolara.

Očigledno je da se tvrtka udaljila od limuzina, uzima neke od zasluga za padove, ali crossoveri koji su nekada imali određenu prodajnu težinu slabe. Prodaja Ford Escapea pala je 7,2% u odnosu na prethodnu godinu, dok je Ford Explorer pao za 48%.

Ford je u osnovi tvrtka za kamione. Jedino tržište koje dobro posluje je Sjeverna Amerika, gdje su najveće tržište Sjedinjene Države, a vozila koja rastu u Fordovoj američkoj liniji su kamioni i veliki SUV-ovi. Prodaja kamiona u Sjedinjenim Državama porasla je za 8,8% u trećem tromjesečju. Lincolnovi SUV-ovi porasli su za 19,2%, a Ford Expedition ostaje snažan. Neki su ukazivali na potencijal preuređenog Ford Explorera, ali je došlo do kašnjenja u proizvodnji. Sve u svemu, Ford se uvelike oslanja na američku prodaju kamiona.



Broj 4: Sindikalni razgovori

Još jedna potencijalna glavobolja na horizontu je UAW. Trenutno u vezi s General Motors (NYSE:GM), UAW će se vjerojatno sljedeće okrenuti Fordu. Hoće li to dovesti do istih upletenih bitaka oko plaća i proizvodnje, ostaje za vidjeti, ali ako se ipak dogode razgovori i neka vrsta dugoročne rasprave, to će doći u trenutku kada Ford više ne mora gubiti novac.

Dionica

Iako je prodaja Fordovih pickupa F-serije bila jaka godinama, autoindustrija je sama po sebi ciklična i na kraju ćemo vidjeti usporavanje. To će vjerojatno potaknuti sljedeću recesiju u SAD-u. Prodaja automobila jedan je od ključnih pokazatelja snage potrošačke potrošnje. Kada je nastupila ta recesija, proizvođači automobila nikada nisu dobro prošli. Već vidimo slabosti u ukupnoj prodaji automobila, tako da je samo pitanje vremena.

Dionice automobila već se trguju s relativno niskim višekratnicima, tako da dionice Forda sigurno neće biti nagrađene za bilo što osim značajnog rasta zarade. Imajući to na umu, u ovom trenutku nema smisla da se investitori zalažu za dionice automobila. Jedina iznimka od ovog pravila je ako vjerujete u dugoročnu održivost prinosa od dividende.



^