Ulaganjem

Je li tvrtka Chemours dobra kupnja?

Jedna stvar o kojoj ne možete reći Tvrtka Chemours (NYSE:CC)je da je dosadno. Dionice kemijske industrije bile su u usponu otkako su se izdvojile iz DuPonta -- sada DowDuPont (NYSE:DD)-- 2015. Dionice su odmah pale, ali onda su skočile...i ponovno pale. Trenutno su na povratku.

Ali samo pogled na cijenu dionice nije dovoljan. Tri su glavna čimbenika koji će odrediti koliko dobro Chemours - i njegove dionice - rade na duge staze. Evo zašto bi tvrtka mogla biti u opasnosti od lošijeg učinka.

Limenka bijele boje s kistom na vrhu.

Chemoursov vrhunski proizvod je bijeli pigment titanijev dioksid. Izvor slike: Getty Images.



Ciklično tržište

Bogatstvo Chemoursa uglavnom je vezano za njegov najveći proizvod: titanov dioksid. Često skraćeno TiO2, svestrana kemikalija se koristi u svemu, od kozmetike do hrane za životinje. Ali najviše koristi kao bijeli pigment u boji. Dakle, kada industrije koje koriste puno bijele boje -- poput automobilske i građevinske industrije -- rade dobro, cijene i prodaja TiO2 rastu. Kada automobilska i građevinska industrija posustaju, cijene TiO2 padaju i tvrtke koje prodaju TiO2 pate.

Chemoursov veliki rast dionica u 2016. i 2017. uvelike je zahvalio vrućim tržištima automobila i građevinarstva. Globalna potražnja za TiO2 počela je nadmašivati ​​ponudu, što je omogućilo Chemoursu da počne naplaćivati ​​više za svoj prepoznatljivi proizvod. Od početka 2016. do kraja 2017. neto prihod Chemoursa skočio je za 394% na zadnjih dvanaest mjeseci.

No problem s ciklusima rasta je u tome što se oni pretvaraju u cikluse pada, a to se dogodilo Chemoursu u drugoj polovici 2018.: prihod i neto prihod dostigli su vrhunac kako su se automobilska i stambena tržišta hladila, a kupci počeli raditi kroz postojeće zalihe. U ovom slučaju, Chemours ne može puno učiniti osim čekati da započne sljedeći ciklus. Ali ako dođe do usporavanja globalne ekonomije, čekanje može biti duže od očekivanog.

Obveze i odgovornost

DuPont nije bio osobito ljubazan prema jadnim Chemoursima kada je odvojio tvrtku. Ne samo da je Chemours opteretio dugom u iznosu većem od 4 milijarde dolara, već je i dodatno opterećeno gomilom pravne odgovornosti za - između ostalog - štetu u okolišu i zdravstvene probleme uzrokovane azbestom i kemijskom PFOA.

pizza hut se gasi

DuPont i Chemours uspjeli su riješiti veliku grupnu tužbu protiv PFOA-e u Ohiju 2017. za 334,5 milijuna dolara svaki, što je bila velika pobjeda s obzirom na to da je šteta mogla doseći desetke milijardi dolara. To je bilo veliko olakšanje za Chemoursove investitore, ali ove su tužbe poput igre udarca: još jedna tužba vezana uz PFOA podnesena je u Sjevernoj Karolini, a brojne su tužbe za zaštitu okoliša i azbest neriješene. Tvrtka je u svom godišnjem izvješću za 2018. procijenila da je suočena s više od 1300 tužbi na različite teme.

Dobra vijest za tvrtku je da je uspješno riješila veliku tužbu, a možda i nastaviti s time, za relativno skromne iznose. Međutim, jedna trećina milijarde dolara (ono što je Chemours uložio u Ohio) još uvijek nije velika promjena, a čini se da je pridonijela Chemoursovu neuspjehu da isplati bilo koji značajan dio svog duga, koji danas još uvijek iznosi nešto manje od 4 milijarde dolara. To je puno za tvrtku s tržišnom kapitalizacijom od samo 6,6 milijardi dolara.

Prikladan za dioničare

Unatoč tim većim trendovima koji izgleda ne favoriziraju Chemours, tvrtka je napravila izvanredan posao stavljajući svoje dioničare na prvo mjesto (možda malo isto izvanredan posao...više o tome kasnije). Tvrtka je povećala svoju tromjesečnu dividendu na 0,25 dolara po dionici s 0,03 dolara po dionici, i iako je to još uvijek samo polovica dividende u vrijeme njenog spinoffa od DuPonta, to pokazuje da Chemours pokušava nagraditi svoje strpljive dioničare.

najbolji način za ulaganje 100 000 dolara

Tvrtka je također smanjila broj otvorenih dionica za 7,1% od početka 2018. te se obvezala nastaviti s tim naporima, uz rast poslovanja kako bi se stvorila vrijednost za dioničare. Naravno, ako tvrtka šalje svoj novac dioničarima putem dividendi i otkupa, to znači da ga ne koristi za otplatu značajnih iznosa duga, što bi dugoročno moglo biti korisnije.

Ipak, uprava zaslužuje priznanje za svoju predanost nagrađivanju dioničara tvrtke.

Kupiti ili ne kupiti

Postoje gorje investicije koje možete napraviti od kupnje u Chemours upravo sada. Prinos od dividende od 2,3% zajedno s timom menadžmenta koji je prijatelj dioničara i relativno niskim omjerom P/E od 11,9 su pozitivni. Svakako je moguće da bi ove dionice mogle znatno porasti.

S druge strane, velika zaduženost tvrtke i neriješene pravne obveze, zajedno s neizvjesnim tržištem TiO2, znače da bi dionice mogle jednako lako pasti. Zamislite, na primjer, da globalno gospodarsko usporavanje smanjuje prihode Chemoursa baš kao što sud izriče veliku presudu protiv njega. Sva ljubaznost prema dioničarima na svijetu ne bi pomogla tvrtki da prikupi kapital bez preuzimanja dodatnih dugova ili smanjenja dividende.

U ovom trenutku, Chemours se jednostavno čini previše rizičnim da bi ga većina investitora kupila.



^