Ulaganjem

Što je kratki stisak?

Većina sudionika na burzi ulaže korištenjem strategija kupnje i zadržavanja, s ciljem identificiranja jakih tvrtki sa svijetlim, dugoročnim budućnostima.

Ali Wall Street koristi brojne, kreativnije strategije za špekulaciju o kretanju dionica. Čak i kao investitor kupi i drži, bit će trenutaka kada će cijene dionica koje posjedujete biti pod utjecajem onoga što drugi investitori rade, a ne temeljnih poslovnih osnova tvrtke. Jedan takav fenomen, 'kratki stisak', ima potencijal da preko noći cijena dionice skoči mnogo više.

Kratko stiskanje događa se kada mnogi ulagači skraćuju dionicu (klade se protiv nje), ali umjesto toga cijena dionice skoči.





Ako cijena dionice brzo raste, tada se prodavači na kratki rok ponekad trude zatvoriti svoje pozicije što je brže moguće. Šarena budala.

Recimo da investitor vjeruje da su dionice NoGood Co. precijenjene po njihovoj trenutnoj cijeni dionice od 100 USD, tada taj investitor može posuditi tuđe dionice NoGood-a i odmah ih prodati drugom kupcu -- opet, za 100 USD. Naravno, ne možete jednostavno prodati ono što nemate bez posljedica – u nekom trenutku te posuđene dionice moraju biti vraćene. Kada dođe taj dan, investitor treba kupiti dionice na tržištu kako bi ih mogao vratiti zajmodavcu. Ako je investitor ispravan i cijena dionice je doista pala, recimo na 70 dolara, onda će investitor ostvariti 30 dolara dobiti. Prodali su posuđene dionice za 100 dolara, otkupili ih za 70 dolara, vratili dionice i spremili razliku.



Ako umjesto toga dionice NoGooda povećati u cijeni, tada je prodavač na kratko u opasnosti od gubitka vrlo velike količine novca u trgovini. (Za razliku od padova cijena, koji su ograničeni kada cijena dionice dosegne 0 dolara, poskupljenja su teoretski neograničena.) Ako cijena dionice brzo raste, prodavači na kratko se ponekad trude zatvoriti svoje pozicije što je brže moguće. Veliki broj ulagača koji u kratkom vremenskom razdoblju kraće dionice i utrkuju se da napuste svoje pozicije stvara kratak pritisak. Nagli porast potražnje za kupnjom dionica može povećati cijenu dionice.

Ako je, na primjer, NoGood Co. prijavio zaradu veću od očekivane, a cijena dionice skočila na 120 dolara, tada bi uspaničeni prodavači na kratko mogli požuriti zatvoriti svoje pozicije prije nego što cijena dionice nastavi rasti. Ova iznenadna velika potražnja mogla bi uzrokovati još oštriji porast cijene dionice na 130 ili 140 dolara po dionici. Dramatičan skok cijene 'stisne' one koji skratio dionice .

Jedan od najvećih kratkih stiska svih vremena: Volkswagen

Jedan od najznačajnijih kratkih pritisaka u novijoj povijesti usredotočuje se na dionice europskog proizvođača automobila Volkswagen ( OTC:VWAGY). Godine 2008. Volkswagen je doživio skok cijena dionica za više od 300% u nekoliko dana, što je nakratko učinilo tvrtkom naizgled vrijednom više od 400 milijardi dolara - iznad procjene bilo koje druge javne tvrtke u to vrijeme.



U Volkswagenovu slučaju, brojni su čimbenici pridonijeli stisku. Holding tvrtka Porsche SE posjedovala je velik dio dionica, a njemačka vlada također je posjedovala veliki udio, što znači da se relativno malo dionica zapravo trgovalo na javnom tržištu. Bilo je dosta nagađanja da će Porsche kupiti ostatak Volkswagena.

VWAGY grafikon

VWAGY podaci po YCharts

U listopadu 2008., usred šire financijske krize zbog koje je većina dionica pala, Volkswagenove dionice nastavile su rasti. Oni koji nisu mislili da će doći do dogovora s Porscheom ili su kupovali dionice Volkswagena kako bi zaštitili još jedno ulaganje, skratili su dionice tog proizvođača automobila, pretpostavljajući da će njihova cijena na kraju pasti.

No, Porsche je iznenadio tržište davanjem izjave: gradio je svoj udio u Volkswagenu putem opcija, što znači da je samo oko 6% Volkswagenovih dionica ostalo na otvorenom tržištu. To je opasan znak za prodavače na kratko koji trebaju dionice kako bi napustili svoje pozicije. Izjava Porschea izazvala je kratke prodavače da požure za izlaskom, što je stvorilo ogroman porast potražnje za relativno malo dionica Volkswagena koje su još uvijek dostupne. Uz iznimno veliku potražnju i malu ponudu, cijena dionica je skočila.

Kako pronaći sljedeći kratki stisak

Zapaljenje potrebno za početak kratkog stisaka je dionica za koju mnogi investitori drže kratke pozicije.

Većina internetskih brokerskih kuća i web-mjesta s podacima o dionicama pružaju informacije koje za svako javno trgovačko društvo navode broj prodanih dionica u kratkom roku i ukupan broj dionica u opticaju. Da biste pronašli postotak dionica koje su u kratkom roku, podijelite broj dionica koje su prodane u kratkom roku s ukupnim brojem otvorenih dionica i zatim pomnožite sa 100. Iako veličina tvrtke i broj dostupnih dionica mogu biti relevantni čimbenici, tvrtke s više od 25% do 30% njihovih dionica koje su prodane u kratkom roku mogle bi biti glavni kandidati za kratki stisak. No brojke mogu varati jer postoje tehnički razlozi koji mogu omogućiti da jedna dionica bude kratkotrajna više puta. Ovo izobličenje može dovesti do napuhavanja postotka kratkog rasta dionice.

Nekoliko riječi opreza: Općenito govoreći, dionice s jakim kratkim spojem s razlogom su jako kratke. Vjerojatno valjani razlozi su ono što je dovelo do toga da se veliki broj ulagača kladi na pad cijene dionice. Budite oprezni pri uspostavljanju bilo koje pozicije u dionicama s velikim kratkim rokom. U najmanju ruku, proučite tvrtku i procijenite razloge zbog kojih se neki odlučuju kladiti protiv nje.

Također, gledajući Volkswagenov grafikon iznad, primijetite da je cijena pala gotovo jednako brzo kao što je rasla. Do kraja 2008., cijena dionice se u osnovi vratila na mjesto gdje je započela prije pritiska.

Čak iu najboljem scenariju, kratko stisak je brza pojava, a ne dugoročna strategija. Kupnja tvrtke u nadi da će lasoom povisiti cijenu je u najboljem slučaju špekulativno. Nisu sve dionice s visokim kratkim kamatama stisnute.

Kratko stiskanje može se činiti uzbudljivim, ali pouzdaniji način da se obogatite jest identificirati i kupiti jake tvrtke i zadržati ih što je dulje moguće.

Pitanja i odgovori stručnjaka

Šarena budala imala je priliku povezati se sa stručnjakinjom za kratki spoj: Sofijom Johan, izvanrednom profesoricom na odjelu financija FAU-ovog Poslovnog koledža.

Sofia Johan, izvanredna profesorica na odjelu financija FAU's College of Business. Njezina područja stručnosti i istraživačkog interesa uključuju pravna i etička pitanja na financijskim tržištima, financiranje poduzetništva i regulaciju financijskih tržišta diljem svijeta.

The Motley Fool: Kao što smo vidjeli s GameStopom u siječnju 2021., kada se snage usklade, cijena dionice može porasti više, uzrokujući 'kratko stiskanje'. No, predviđate li neke trendove u budućnosti budući da je sve više ovih pojava potaknuto internetom i društvenim medijima?

Johan: Očekujem da će biti većeg nadzora nad golim hlačicama. Ovo je posebno važno jer mnogi mali ulagači ne razumiju u potpunosti proces trgovanja. U tipičnoj kratkoj prodaji prodavatelj će ili izravno ili putem posrednika posuditi dionice kako bi ih isporučio kupcu. Kada cijene padnu (nadamo se) prodavatelj će kupiti dionice po nižoj cijeni kako bi ih isporučio zajmodavcu ili zatvorio. Kratak pritisak koji je rezultat rasta cijena jedno je pitanje, ali postoje i drugi rizici, poput poteškoća u posuđivanju dionica. Neki posrednici imaju pristup računima klijenata, kao što su uzajamni fondovi ili druge institucije koje nastoje održavati svoje dionice stabilnim. Ali kako se potražnja za posuđivanjem povećava, onda se trošak posudbe može povećati ili neki posrednici dobivaju povlašteni tretman. To potencijalno povećava razinu golih kratkih hlača, gdje prodavač ne namjerava isporučiti dionice.



^