Ulaganjem

Hoće li se dionice Cruise Linea vratiti prije dionica zrakoplovnih kompanija?

Turistička industrija ovih dana je na udaru. Između narudžbi o ostanku kod kuće i strogih ograničenja putovanja, investitore ne zanimaju krstarenja ili zrakoplovne kompanije, i to pokazuje. Najteže su pogođeni operateri kruzera. Dionice od Karneval (NYSE:CCL) (NYSE: CUK), Kraljevski Karibi (NYSE:RCL), i Norwegian Cruise Line Holdings (NYSE:NCLH)ove godine su pali između 73% i 81%.

Dionice zrakoplovnih kompanija bolje se drže, ali pobjeda je samo relativna. American Airlines (NASDAQ:AAL), Delta (NYSE: DAL), i Ujedinjen (NASDAQ:UAL)pao je 61% na 71% u 2020. Višegodišnji favorit Southwest Airlines (NYSE:LUV)pad od 45%, brutalna godina za dioničare, ali jedini u ovoj parceli koji nisu vidjeli da im se investicija smanjila za više od polovice. Obje industrije su pretrpane, ali pogledajmo imaju li brodovi za krstarenje bolje šanse da se vrate.

Par koji uživa u doručku na vanjskoj palubi broda Royal Caribbean.

Izvor slike: Royal Caribbean.



Pravljenje valova

Stvari izgledaju prilično loše za zrakoplovne kompanije ovih dana. Izvršni direktor Southwesta Gary Kelly priprema zaposlenike za potencijalne otkaze, nešto što se nije dogodilo u 49-godišnjoj povijesti zrakoplovne kompanije. Kelly tvrdi da ako se stvari ne poprave u sljedeća tri mjeseca, Southwest će možda morati postati manji zrakoplovni prijevoznik. Opterećenje putnika smanjeno je za više od 95% u cijeloj industriji, a zračni prijevoznici smanjuju svoje redovne letove.

Koliko god se činilo lošim smanjenjem broja putnika od 95%, industriji krstarenja je još gore. Krstarenja nisu imala bon voyage više od mjesec dana, a nastavljaju istiskujući povratak na plovidbu. Obje industrije trenutno troše novac, a samo su zračne tvrtke primale pomoć američke vlade. Vijest im je postala još bolja tijekom vikenda jer je Ministarstvo financija SAD-a oslobodilo dodatnih 9,5 milijardi dolara u sredstvima iz Programa podrške plaćama za zrakoplovne tvrtke.

Premda linije za krstarenje nisu imale toliko sreće s spašavanjem s obzirom na to da su registrirane na inozemnim tržištima s blažim poreznim zahtjevima, postoji neka nada u inozemstvu. U izvješćima tijekom vikenda navodi se da je njemačka izvozno-kreditna agencija osigurala 12-mjesečni godišnji odmor za dugovanje i osigurala deveterocifrenu dodatnu likvidnost za najmanje Royal Caribbean i Norwegian Cruise Line. Karneval i njegova dva manja vršnjaka već su sami prikupili milijarde posljednjih tjedana kako bi preživjeli sljedećih nekoliko sušnih mjeseci.

Možda se ne čini kao poštena borba. Zračne tvrtke imaju pristup inicijativama za spašavanje SAD-a, a ljudi imaju izbor letjeti. Međutim, prije nego što uzmemo u obzir zračne prijevoznike kao industriju koja će se najvjerojatnije vratiti u modu Wall Streeta, trebali bismo razmotriti gdje je koja industrija bila prije krize.

Nije lako biti zrakoplovna kompanija. Bruto marža je opala na Southwestu četiri uzastopne godine. Prihodi su porasli za samo 2% prošle godine za dragu tržišnu miljenicu, ne uspjevši do 5% u svakoj od posljednje četiri godine. Karnevalov prihod je dostigao 7% ili više u svakoj od te četiri godine.

Obje industrije su konkurentne, ali zračne tvrtke su bezglavije. Moraju odgovarati najočajnijem prijevozniku po cijenama, za razliku od industrije krstarenja gdje su samo tri glavna igrača koja posjeduju većinu popularnih linija i nekoliko opcija od većine luka. Krstarenja su također jačala, što im je dalo više prostora za potencijalno nadoknadu prije ponovnog posjeta siječanjskim maksimumima.

Nažalost za ulagače u dionice za krstarenje, vjerojatno će zračne tvrtke biti one koje će se prve vratiti - a čak ni to se vjerojatno neće dogoditi uskoro. Vjerojatnije je da će se putnici ukrcati u avion nego na brod za krstarenje, osobito u svjetlu negativnih naslova o industriji krstarenja tijekom krize s koronavirusom. Dionice Airlinesa će se prvo vratiti.



^